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美国国债，机构MBS
本期专栏：石油危机中美债收益率往往和原油价格同比和美联储加息（加息预期）同步见顶。综合当前通胀和就业数据，当前的紧缩峰值可能出现在4、5月。
后市展望：目前收益率较基本面的偏离度已接近超调阈值，留意可能出现收益率超调后的短线买入信号。10Y收益率上方强阻力4.5%~4.6%，下方支撑4.3%、4.2%。
机构MBS监测：根据我们构建的房利美MBS相对美债10Y利差模型，利差较中枢略偏低估。根据我们构建的久期模型，房利美MBS久期在模型提示低估后明显反弹。
一、市场回顾
3月美国和以色列对伊朗发起军事打击后，伊朗封锁霍尔木兹海峡，国际原油价格暴涨，美债收益率迅速V形反转。同时，市场加大对于欧央行、英央行年内加息的押注，发达市场国债收益率共振上行。美联储议息会议按兵不动且论调偏鹰派。美债2Y收益率逼近4%，10Y收益率逼近4.5%。3月下旬特朗普宣称和伊朗进行和谈，美债收益率转入震荡。在通胀担忧下，月中市场一度萌生美联储年内加息预期，下旬市场主流预期回归美联储年内不降息。
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